亨利塚本

早前，银行股此前因LPR（贷款报价利率）改革承压，各界担心银行息差进一步受到挤压，不过报价行引入了负债成本较高的外资行和城商行等，近两个月的报价仅小幅下行，因此外资普遍者对银行股的担忧也有所缓解。9月及10月银行板块上涨7.5%，大幅跑赢同期沪深300的2.3%的涨幅。天风证券也认为，这波银行股行情三大逻辑：估值低，估值切换；市场对经济过于悲观预期之修正；板块轮动。股价领先于基本面，跟随基本面预期而动。三季报略好于预期亦是催化。

在过去数年，中国猪肉价格始终在低位徘徊。2011年至2014年间的供过于求，猪肉产量也在过去两年连续下跌。2014年后需求又开始持续下跌。2016年开始大型养殖企业产能扩张，增强了供给能力，猪肉价格出现跳水。2018年，环保整改导致部分养殖企业大量生猪非正常出栏，继续冲击市场。

具体来看，交强险的马太效应依旧显著，经营利润最高的5家险企为人保财险、平安财险、国寿财险、阳光财险、大地财险，2018年的经营利润分别达到28.95亿元、27.51亿元、11.08亿元、10.27亿元、9.5亿元。同时，数据也显示，交强险保费收入在2亿元以下的险企，出现承保亏损的有18家，占据26家亏损险企的近七成，例如包括长江财险、合众财险、中意财险、珠峰财险等。

而当今社会太多家庭处在破裂状态，很多婚姻中都存在语言暴力和身体暴力，如果要预防下一场车祸，不仅仅需要加强法制教育，从法理上建立防护网，也不仅仅需要加强驾驶室安全防护，从物理上建立起防护栏，更要加强社会心理体系建设，建立起心理的保护层，满足人民对美好生活的向往和对幸福的追求。

整体来看，A股上市银行三年报业绩呈现四大特征：营收持续高增长，但增速相较二季度再次下滑；净息差延续改善，个体分化加剧；资产质量整体稳定，局部压力显现；尽管费用全面提升，但高营收下，成本收入比依然保持下降。核心银行仍将跑赢未来银行估值的分化仍将持续。不过，早年外资对银行股心存戒备，关键在于资产质量不透明且具备层层嵌套的风险。但随着资管新规的推进以及不良的更充分暴露，目前外资更敢于给银行估值，并开始关注对部分具备长期发展潜质的银行，例如部分以托管业务、零售业务、金融科技布局见长的机构。

大部分REITs业绩表现优秀金融资产的收益、风险、流动性是投资者进行投资决策的核心要素。北大光华REITs课题组计算美国及其他主要国家REITs、股票、债券的收益率、波动率风险调整收益比率发现，若将时间拉长，权益型REITs的年化收益普遍高于该国市场的股票收益率。